О роли монетарной и финансовой политики в России в период кризиса и после него

Аннотация

В статье исследуется политика, проводившаяся Банком России на острой стадии кризиса в конце 2008 г. и в последующие кварталы 2009-2010 гг., а также прогнозируемая программа денежной и финансовой политики на 2011-2013 гг. Обосновывается вывод, согласно которому низкая кредитная активность банков в течение II-IV кварталов 2009 и в I квартале 2010 г. была обусловлена политикой ЦБ, свернувшего кредитование коммерческих банков и вернувшегося в своей денежной политике к пассивному следованию за ситуацией на валютном рынке. Согласно расчетам автора, дефицит бюджета, финансируемый главным образом за счет внутренних заимствований, может быть увеличен до 6-7% ВВП при условии контроля над вывозом капитала и использования прироста чистых внутренних активов в качестве основного канала денежного предложения.