О выборе целей и инструментов монетарной политики

Аннотация

Современной монетарной политике присуще противоречие между сдерживанием укрепления рубля и завышенностью ставки рефинансирования, порождаемое сведением законодательно установленных целей деятельности Банка России к задаче снижения инфляции. Для обеспечения макроэкономической стабильности в условиях высокой и низкой конъюнктуры цен на нефть Банку России следует шире использовать инструменты денежно-кредитной политики, в том числе такие, как рефинансирование кредитов банков предприятиям и приобретение российских гособлигаций. Поскольку монетизация российской экономики низка, угроза усиления инфляции вследствие роста внутреннего кредита сильно преувеличена. Об этом свидетельствует динамика денежной массы в дефлированном выражении и в пересчете на доллары, а также в процентах к ВВП.