|сгенерировать QR код
Открытый доступ
Только для подписчиков
К вопросу об инфляционных ожиданиях: современные подходы
https://doi.org/10.32609/0042-8736-2019-2-54-80
Аннотация
В современной макроэкономической теории ожидания считаются важнейшим фактором инфляции, а формирование агентами своих ожиданий играет центральную роль в макроэкономической динамике и денежной политике. Понимание механизма формирования ожиданий и их оценка особенно важны для центральных банков, поскольку «закрепленность» ожиданий на целевом уровне, который устанавливает центральный банк, выступает одним из главных показателей эффективности монетарной политики и доверия людей к денежным властям. Однако ожидаемая инфляция напрямую ненаблюдаема и неизмерима, и на практике можно использовать лишь ее косвенные оценки. В статье дается краткий обзор эволюции теоретических представлений о формировании инфляционных ожиданий и их воздействии на денежную политику. На примере США рассматриваются различные методы эмпирической оценки ожидаемой инфляции — на основе опросов разных групп респондентов и данных американских финансовых рынков. Обсуждаются преимущества и недостатки разных видов показателей. Подчеркивается важность существования развитых финансовых рынков, которые могут служить источником достаточно регулярной и точной информации об ожидаемой инфляции.
Ключевые слова
инфляционные ожидания,
кривая Филлипса,
адаптивные ожидания,
рациональные ожидания,
информационная жесткость,
ограниченная рациональность,
измерение ожидаемой инфляции
JEL: B22; E31; E37; E44; E52; G12
Об авторе
Н. А. Раннева
Национальный исследовательский институт мировой экономики и международных отношений имени Е. М. Примакова РАН
Россия
Россия
Раннева Нонна Александровна, к. э. н., с. н. с. отдела экономической теории
Москва
Список литературы
1. Абель Э., Бернанке Б. (2010). Макроэкономика, 5-е изд. М.: Питер.
2. Бланшар О., Фишер С. (2014). Лекции по макроэкономике. М.: Дело.
3. Жемков М. И., Кузнецова О. С. (2017). Измерение инфляционных ожиданий в России на основе данных фондового рынка (Препринт WP12/2017/01). М.: НИУ ВШЭ.
4. Adam K., Padula M. (2011). Inflation dynamics and subjective expectations in the United States. Economic Inquiry, Vol. 49, No. 1, pp. 13—25.
5. Andreasen M., Christensen J. (2016). TIPS liquidity and the outlook for inflation. Economic Letter, No. 2016-35, Federal Reserve Bank of San Francisco.
6. Ang A., Bekaert G., Wei M. (2006). Do macro variables, assets markets, or surveys forecast inflation better? Federal Reserve Board Finance and Economics Di scussion Series, No. 2006-15.
7. Armantier O. et al. (2015). Inflation expectations and behavior: Do survey respondents act on their beliefs? International Economic Review, Vol. 56, No. 2, pp. 505—536.
8. Ball L., Mazumder S. (2014). А Phillips curve with anchored expectations and shortterm unemployment. NBER Working Papers, No. 20715.
9. Bernanke B. (2007). Inflation expectations and inflation forecasting. Speech at the Monetary Economics Workshop of the NBER Summer Institute, Cambridge, MA, July 10.
10. Blanchard O. (2016). The US Phillips curve: Back to the 60s? Peterson Institute for International Economics Policy Brief, No. PB 16-1.
11. Brissimis S., Magginas N. (2008). Inflation forecasts and the new Keynesian Phillips curve. International Journal of Central Banking, Vol. 4, No. 2, pp. 1—22.
12. Bullard J. (2016). Inflation expectations are important to central bankers, too. The Regional Economist, April, Federal Reserve Bank of St. Louis.
13. Calvo G. (1983). Staggered contracts in a utility-maximizing framework. Journal of Monetary Economics, Vol. 12, No. 3, pp. 383—398.
14. Ceccetti C. et al. (2007). Understanding the evolving inflation process. US Monetary Policy Forum,Revised version of July 2007.
15. Christensen J., Lopez J. (2016). Differing views on long-term inflation expectations. Economic Letter, No. 2016-11, Federal Reserve Bank of San Francisco.
16. Christiano L., Eichenbaum M., Evans C. (2005). Nominal rigidities and the dynamic effects of a shock to monetary policy. Journal of Political Economy, Vol. 113, No. 1, pp. 1—45.
17. Coibion O., Gorodnichenko Y. (2012). What can survey forecasts tell us about information rigidities? Journal of Political Economy, Vol. 120, No. 1, pp. 116—159.
18. Coibion O., Gorodnichenko Y., Kamdar R. (2017). The formation of expectations, i nflation and the Phillips curve. NBER Working Papers, No. 23304.
19. Croushore D. (2010). An evaluation of inflation forecasts from surveys using real-time data. The B.E. Journal of Macroeconomics, Vol. 10, No. 1, 2010, pp. 1—32.
20. Evans G., Honkapohja S. (2012). Learning and expectations in macroeconomics. Princeton: Princeton University Press.
21. Fisher S. (1977). Long-term contracts, rational expectations and the optimal money supply rule. Journal of Political Economy, Vol. 85, pp. 191—205.
22. Fuhrer J., Moore G. (1995). Inflation persistence. Quarterly Journal of Economics, Vol. 10, pp. 127—159.
23. Fuhrer J. (2009). Inflation persistence. FRB of Boston Working Paper, No. 09-14, Federal Reserve Bank of Boston.
24. Fuhrer J., Kodrzycki Y. K., Little J. S., Olivei G. P. (eds.) (2009). Understanding inflation and the implications for monetary policy: A Phillips curve retrospective. Cambridge, MA: MIT Press.
25. Fuhrer J., Olivei G. (2010). The Role of expectations and output in the inflation process: An empirical assessment. Public Policy Briefs, No. 10-2, Federal Reserve Bank of Boston.
26. Fuhrer J. (2015). Expectations as a source of macroeconomic persistence: evidence from survey expectations in dynamic macro models.FRB of Boston Working Paper No. 15-5, Federal Reserve Bank of Boston.
27. Gabaix X. (2014). A Sparsity-based model of bounded rationality. Quarterly Journal of Economics, Vol. 129, No. 4, pp. 1661—1710.
28. Gali J., Gertler M. (1999). Inflation dynamics: A structural econometric analysis. Journal of Monetary Economics, Vol. 44, pp. 195—222
29. Humphrey T. (1985). The evolution and policy implications of Phillips curve analysis. Federal Reserve Bank of Richmond Economic Review, March/April, pp. 3—22.
30. Lucas R. (1972). Expectations and the neutrality of money. Journal of Economic Theory, Vol. 4, No. 2, pp. 103—124.
31. Mackowiak В.,Wiederholt M. (2009). Optimal sticky prices under rational inattention. American Economic Review, Vol. 99, No. 3, pp. 769—803.
32. Mankiw G., Reiss R. (2002). Sticky information versus sticky prices: A proposal to replace the new Keynesian Phillips curve. Quarterly Journal of Economics, Vol. 117, No. 4, pp. 1295—1328.
33. Mehra Y. P. (2002). Survey measures of expected inflation: revisiting the issues of predictive content and rationality. Federal Reserve Bank of Richmond Economic Quarterly, Vol. 88, No. 3, pp. 17—36.
34. Mester L. (2016). Recent inflation developments and challenges for research and mon etary Policymaking. Speech at the 47th Konstanz Semi nar on Monetary Theory and Monetary Policy, Federal Reserve Bank of Cleveland, Germany, May 12.
35. Muth J. (1961). Rational expectations and the theory of price movements. Econometrica, Vol. 29, No. 3, pp. 315—335.
36. Pfajfar D., Zakelj B. (2014). Experimental evidence on inflation expectation formation. Journal of Economic Dynamics and Control, Vol. 44, pp. 147—168.
37. Phelps E. (1970). Money wage dynamics and labor market equilibrium. In: E. Phelps et al. Microeconomic foundations of employment and inflation theory.New York: W.W. Norton, pp. 124—166.
38. Phillips A. W. (1958). The relation between unemployment and the rate of change of money wage rates in the United Kingdom, 1861—1957. Economica, Vol. 25, No. 100, November, pp. 283—299.
39. Roberts J. (1995). New Keynesian economics and the Phillips curve. Journal of Money, Credit and Banking, Vol. 27, No. 4, pp. 975—984.
40. Rotemberg J., Woodford M. (1999). The cyclical behavior of prices and costs. NBER Working Papers, No. 6909
41. Rudd J., Whelan K. (2005). Modeling inflation dynamics. A critical review of recent research. Federal Reserve Board Finance and Economics Discussion Series, No. 2005-66.
42. Sargent T., Wallace N. (1975). “Rational” expectations, the optimal monetary instrument, and the optimal money supply rule. Journal of Political Economy, Vol. 83, No. 2, pp. 241—254.
43. Sims C. (2003). Implications of rational inattention. Journal of Monetary Economics, Vol. 50, No. 3, pp. 665—690.
44. Stock J., Watson M. (2010). Modeling inflation after the crisis. NBER Working Papers, No. 16488.
45. Taylor J. (1979). Staggered wage setting in a macro model. American Economic Review, Vol. 69, No. 2, pp. 108—113.
46. Williams J. (2006). The Phillips curve in an era of wellanchored inflation expectations. Unpublished manuscript, Federal Reserve Bank of San Francisco.
47. Woodford M. (2002). Imperfect common knowledge and the effects of monetary policy. In: Knowledge, information and expectations in modern macroeconomics: In Honor of Edmund S. Phelps. Princeton, NJ: Princeton University Press.
48. Woodford M. (2003). Interest and prices. Foundations of a theory of monetary policy. Princeton, NJ: Princeton University Press.
49. Yellen J. (2015).The economic outlook and monetary policy. Speech at the Economic Club of Washington, December.
Рецензия
Для цитирования:
Раннева Н.А. К вопросу об инфляционных ожиданиях: современные подходы. Вопросы экономики. 2019;(2):54-80. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2019-2-54-80
For citation:
Ranneva N.A. Inflation expectations: An overview of modern approaches. Voprosy Ekonomiki. 2019;(2):54-80. (In Russ.) https://doi.org/10.32609/0042-8736-2019-2-54-80
Просмотров:
1427
Послать статью по эл. почте 
